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食品饮料行业研究周报:展望2022寻找确定性首推食品饮料细分行业

时间:2021-11-24 08:30  作者:admin  来源:未知  查看:  
内容摘要:上周SW食品饮料下跌2.95%,沪深300上涨0.85%,板块整体下跌。分子行业看,上周啤酒行业下跌3.46%,白酒行业下跌3.30%,食品(综合)行业下跌2.95%,乳品行业下跌3.20%,肉制品行业下跌2.66%,调味发酵品行业下跌5.38%。 上周观点:提价传导依竞争格局而有效...

  上周SW食品饮料下跌2.95%,沪深300上涨0.85%,板块整体下跌。分子行业看,上周啤酒行业下跌3.46%,白酒行业下跌3.30%,食品(综合)行业下跌2.95%,乳品行业下跌3.20%,肉制品行业下跌2.66%,调味发酵品行业下跌5.38%。

  上周观点:提价传导依竞争格局而有效甄别,啤酒,调味品,餐饮产业链,乳制品较优

  白酒:白酒板块首推高端白酒。我们认为2022年投资策略将主要围绕“确定性”,主要分为三类:(1)业绩确定性较强的行业龙头;(2)行业发展趋势以及业绩均具备确定性的标的;(3)处于估值底部的确定性,存在潜在反转弹性的标的。长期来看,高端白酒提价能力仍存,仍是值得长期重视的优质核心资产。本周次高端行业震荡向下,我们认为还不足以支撑目前的估值,对于次高端板块整体目前维持中性谨慎态度,个股上建议关注目前估值在底部和边际上有向好趋势的洋河股份。

  啤酒:啤酒行业提价陆续推进,短期提价预期催化,长期结构升级竞争格局持续优化。主要啤酒企业三季度起,为应对麦芽、包材等原材料成本上涨,陆续公布提价计划,主要产品开单价及终端价陆续有小幅调整,涨价潮或延续至明年初。此次提价预期在一定程度上表明市场竞争格局正在逐渐优化。建议短期关注1-2个季度内主要产品提价计划落地及产品动销,长期看好啤酒高端化所带来的行业Beta性机会,建议持续关注青岛啤酒、重庆啤酒和华润啤酒。

  餐饮产业链(五环):速冻龙头带动行业集体涨价,传导成本压力。我们认为虽然成本周期上行导致公司经营压力陡增、利润承压,但也加快了行业出清,预计龙头有望凭借规模、品牌、渠道等优势进一步提升市场份额。立高目前烘焙原料业务受原材料成本上涨影响较大,部分产品已进行提价以积极应对成本压力。冷冻烘焙业务未来或通过产品迭代升级方式进行价格调整。公司冷冻烘焙产品储备丰富,下游客户多元,且随着四季度产能得到一定补充,公司规模增长动力长足,业绩有望保持高增。

  软饮料:百润持续强化预调酒业务,自下而上关注低估值高弹性标的。百润三季度预调酒业务优势持续强化,推出梅酒等新品类,加快低度酒精行业布局。露露新品正按计划进行推进,养元也正式上线了新品植物奶素芽膳,建议关注二者新品的表现

  乳制品:9月起奶价小幅下跌,但较去年仍维持高位震荡,我们判断2022年或将迎来奶价拐点。我们认为乳业龙头的盈利能力更多受到费用投放的影响,而并非成本驱动,故明年乳企的利润弹性是否会显现,仍存不确定性。当前奶粉市场行业集中不断提高,且产品呈高端、超高端趋势,我们认为在市占率提升的逻辑下,出生率的变化目前未对头部奶粉企业造成影响。随着Z世代对国货偏好的增强,叠加奶粉行业强监管下市场出清的加速,未来中国婴幼儿配方奶粉市场将进入高质量发展阶段。

  啤酒行业:产量持续下降,进口大麦价格下跌,玻璃价格略有上涨,瓦楞纸价格大幅上涨

  乳制品行业:生鲜乳均价小幅下跌,全脂奶粉价格有所上涨、脱脂奶粉价格明显上涨,豆粕价格小幅下降、玉米进口价小幅下跌

  风险提示:疫情导致的消费场景受限、终端动销不达预期,高端化进程受阻,食品安全问题等等。